С 16 февраля вступит в силу сниженная ключевая ставка. На что повлияет решение Центробанка

Снижение ставки на 0,5 п.п., до 15,5%, выглядело одним из базовых сценариев на фоне противоречивых сигналов. С одной стороны, инфляция по итогам 2025 года оказалась минимальной за несколько лет. С другой — январь 2026 года показал ускорение роста цен из-за индексации тарифов и повышения НДС. Цикл снижения может продолжиться: к концу года ставка может опуститься до 12–13% при устойчивом замедлении инфляции. Так прокомментировал решение регулятора аналитик финансового маркетплейса «Сравни» Алексей Лоссан.

— Решение ЦБ снизить ставку на 0,5 процентного пункта — это разумный компромисс между борьбой с ценами и поддержкой экономической активности. Рынок давно ждал сигнала, что пик жёсткости пройден. Посмотрите на динамику: ещё в декабре многие закладывали ставку чуть не 17–18% на начало года, а сейчас регулятор подтверждает, что тренд на смягчение неизбежен. При этом инфляция всё ещё выше цели, поэтому ЦБ не пошёл на радикальное снижение, ограничившись символическим полпроцента, — рассказал член совета МРО «Деловая Россия» Андрей Глушкин.

Снижение ставки до 15,5% — шаг аккуратный, но своевременный. ЦБ увидел главное: инфляционные всплески января были вызваны административными факторами (повышение НДС и индексация тарифов), а не перегревом спроса. Статистика Росстата за последнюю неделю января показала, что цены пошли на спад — инфляция замедлилась до 0,19 против 0,45% неделей ранее. То есть острый «приступ» миновал. Для экономики это глоток свежего воздуха. Бизнес получит чуть более дешёвые оборотные средства, хотя ставки по кредитам, конечно, не рухнут мгновенно — банки будут снижать их постепенно. Такое мнение высказал основатель Школы практического инвестирования Фёдор Сидоров.

— На рынке не ждали монетарных перемен, но решение ЦБ соответствует нашему прогнозу. Оценки БКС подтвердились — 15,5%, и, несмотря на изменчивый общий сентимент, прогноз на -50 б.п. ни разу не менялся. Причины такого решения и нашей уверенности в шаге регулятора — стабилизация цен после январского скачка инфляции на фоне повышения НДС, тренд на охлаждение рынка труда. Теперь ЦБ может взять паузу — нужно будет взвесить факторы и оценить эффективность уже принятых решений. Тем не менее к концу года ставка может быть уже у 12%, а цикл смягчения ДКП после вероятного перерыва наверняка продолжится, — рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

Михаил Зельцер обратил внимание, что в цене финансовых инструментов не было учтено такое решение ЦБ — у биржевиков преобладал скептицизм, поэтому курсы бумаг и валют могут встрепенуться. Отклонение ожиданий от факта предполагает скачок волатильности.

Для акций это позитив — снижение ставки ЦБ означает уменьшение ставки дисконтирования в ценовых моделях бизнеса, и курсы бумаг видятся выше, а индекс Мосбиржи может пойти на максимумы осени — ближайшее сопротивление-ориентир у 2850 п. Сильнее рынка на подъёме видятся акции компаний с высокой долговой нагрузкой из сектора строительства, телекоммуникаций.

Для облигаций — формируются условия для дальнейшего снижения доходности и роста тела ОФЗ. На годовом горизонте на долговых бумагах можно будет заработать больше, чем на вкладах, где ставки последуют дальше вниз. В начале весны депозитная ставка топ-10 банков может быть уже ниже 14%.

Михаил Зельцер отметил, что для рубля снижение ставки — это негатив. Снизится давление на финансы экспортёров и импортёров, возрастёт спрос и сократится предложение валюты на рынке. Но нацвалюте не на что жаловаться — она и так на рекордных уровнях с 2023 года. Курс доллара совсем недавно обновил трёхлетние минимумы у 75,7. На фоне решения ЦБ инвалюты могут оживиться и пойти в полноценный отскок. Ориентир к весне: доллар вернётся на 80, юань — ближе к 11,5, евро — по направлению к 95. Целевые в рамках года — доллар за 85, евро на 100, юань по 12.

— Регулятор отметил возможность продолжить плавное смягчение денежно-кредитных условий в марте на фоне уже сформировавшегося тренда замедления роста цен. Курс рубля в феврале, вероятно, продолжит закрепляться в диапазоне 74,5–81,5 за доллар. Рубль в  парах с долларом, евро и юанем остаётся привлекательным благодаря высокой ключевой  ставке, — рассказал начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев.

По его словам, базовая стратегия регулятора в текущем году предполагает плавное снижение ключевой ставки до диапазона 13,5–14,5%, существенного давления на российскую экономику в первом квартале не ожидается. Ослабление курса рубля может проявиться в силу экономических причин — сокращения торгового баланса страны и, как следствие, уменьшения предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. В этой связи консервативным инвесторам аналитик рекомендует подумать о диверсификации валютного портфеля.

Алексей Лоссан отметил, что ставки по вкладам формируются с учётом прогнозов на несколько месяцев вперёд, а не в привязке к конкретной дате заседания ЦБ. Этот тренд уже отразился на доходности депозитов. Средняя ключевая ставка по депозитам в 2026 году может составить 13–15%.

Стоимость потребительских кредитов, по его оценкам, останется примерно на текущих уровнях. Банки уже заложили действующую ставку в свои продукты, поэтому серьёзного удорожания или удешевления займов не ожидается. К концу 2026 года ипотека может постепенно начать уходить в диапазон около 18–19% годовых, потребительские кредиты — 16–17%.

— Для экономики это позитивный сигнал: стоимость оборотного кредитования для предприятий начнёт медленно, но снижаться. Что касается граждан, то ставки по кредитам потянутся вниз, но без резких движений — банки закладывают риски заранее, — рассказал член Экспертного совета по развитию цифрово‌й экономики при Комитете по экономической‌ политике Государственной‌ думы Валерий Тумин.

По его словам, доходность по вкладам, конечно, просядет, но в ближайшие недели ещё можно найти неплохие предложения на горизонте 3–6 месяцев. Главное, что политика остаётся предсказуемой: инфляцию обуздали, теперь можно чуть добавить воздуха экономике.

— Высокие ставки по депозитам привели к тому, что на счетах россиян в банках скопились рекордные 67 триллионов рублей. При снижении ставки эти деньги, скорее всего, будут направлены на покупку жилья или автомобилей. В целом для реальной экономики 2026 год будет сложным. Накопились проблемы за долгое время высокой стоимости фондирования, предприятия уже не первый год поставили на стоп программы развития. Поэтому бизнес ждёт таких значений стоимости кредитования, которые помогут ему расшить кризис неплатежей или инвестировать в развитие, — рассказала председатель комиссии Московского отделения «Опоры России» Евгения Ермолаева.