"Медуза" готовится к первому дефолту

В целом 2015 год закончился для "Медузы" убытком €1,1 млн, что превышает выручку компании почти в два раза, следует из отчётности латвийской компании Medusa Project SIA за прошлый год — документы Лайф публикует ниже. Латвийские аналитики отмечают, что бизнес-план издания был свёрстан так, будто проект некоммерческий — ряд экспертов попросили не называть их имена, "принимая во внимание историю данного интернет-проекта".

По латвийским зарплатным меркам, это топ-менеджеры

Юрлицо в Латвии Галина Тимченко зарегистрировала в июле 2014 года. Она с 2004 по 2014 годы работала главным редактором Lenta.ru (входит в Rambler&Co Александра Мамута) — из-за редакционной политики её уволили, и она решила сколотить новое СМИ за пределами страны. По итогам первых трёх месяцев работы в 2014 году (Meduza запущена в октябре) чистые убытки составили €159,6 тыс. при рекламной выручке €48,3 тыс.

Соотношение убытков/прибыли и выручки по итогам первого полного года работы немного улучшилось — если по итогам 2014-го отрицательная рентабельность составляла минус 330,4%, теперь это минус 203,5%. За 2015 год убытки компании возросли до €1,13 млн при выручке €554,3 тыс.

— В целом, это типичная отчётность для интернет-СМИ с быстрорастущей аудиторией, какой является "Медуза". Акционеры сознательно финансируют эти убытки, чтобы поддерживать высокие темпы роста. То есть акционеры готовы вкладываться в хорошие операционные результаты, количество посетителей, охват аудитории, просмотры и так далее, — отмечает финансовый аналитик ИХ "Финам" Тимур Нигматуллин.

В отчёте указано, что "Медуза" перевыполнила план по запланированному объёму аудитории, предусмотренному в бизнес-плане. Сам бизнес-план не приводится, однако указываются данные по декабрю 2015 года (3,14 млн пользователей на сайте — планировали якобы 3,109 млн). Число пользователей мобильного приложения выросло на 63%, достигнув 201 тыс. пользователей в месяц, увеличивается и число пользователей соцсетей: в Twitter 365 тыс. человек, Facebook — 71 тыс. и "ВКонтакте" — 121 тыс. человек. Похожие цифры озвучивали ранее представители издания.

В целом, сдавая бухотчёт латвийским властям, руководство "Медузы" оправдывается, словно обращаясь к инвесторам. Со ссылкой на колебания курса рубля компания уведомила о пересмотре своих планов на 2016—2018 годы — достижение безубыточности перенесено с 2016 на 2017 год. Одновременно составители отчёта допускают очевидное противоречие — они указывают, что чистые убытки за 2015 год оказались на 30% ниже запланированного.

В 2015 году резко выросли производственные (в 2015-м — €1,7 млн, в 2014-м — €230 тыс.) и административные издержки (в 2015-м — €415,4 тыс., в 2014-м — €122,1 тыс.). Как и во всех СМИ, основную статью расходов составляют зарплаты: на зарплаты коллектива редакции и его руководителей было потрачено более €1,06 млн (плюс €235 тыс. налогов), ещё €509 тыс. ушли различным внештатникам.

Средние зарплаты в "Медузе" в несколько раз превышают средние зарплаты по Латвии, отмечают в одной из рижских аудиторских фирм. Действительно, исходя из штата в 25 человек (см. 15-й слайд отчёта), среднемесячная зарплата на руки составляет около €3,5 тыс. евро, тогда как средний латыш зарабатывает порядка €900. Даже с учётом того, что 3,5 тысячи — это средняя температура по больнице, такие суммы, согласно исследованиям профильным латвийских компаний, получают руководители высокого уровня. При этом основной продукт "Медузы" — это переупакованные чужие новости.

В рижской аудиторской фирме Finansists уточнили для Лайфа расклад по зарплатам сотрудников "Медузы".

Когда "Медуза" набирала новичков в команду, от корреспондентов требовалось "превосходное знание русского и английского языков", а также "отличное знание российских социополитических, социальных и экономических реалий, общих представлений о мировом социополитическом и экономическом порядке". Зарплаты в объявлениях были указаны от €1,1 тыс. до €1,6 тыс.

Расходы на помещение относительно невысоки: на аренду и оплату коммунальных услуг было потрачено €26,4 тыс. До мая 2015 года "Медуза" была зарегистрирована в жилом доме на улице Дзирнаву ("Мельничная"), с мая 2015-го компания переехала на одну из самых длинных улиц Риги — Маскавас ("Московская").

Добрые и скромные кредиторы

Согласно графам финотчёта о прочих доходах (слайды 12 и 15), в течение 2015 года "Медуза" получила €969,6 тыс. Как пояснили рижские аудиторы, в эту графу могут входить и гранты, пожертвования, вливания акционеров. Из них €351,3 тыс. были израсходованы, а €622,8 тыс. до сих пор в распоряжении компании. За 2014 год в этой графе пусто. На конец 2015 года на счетах компании было €502,6 тыс. (годом ранее — €788 тыс., см. слайд 14) — это реальные деньги на счетах компании, их источник не указан, отмечает аккредитованный аудитор из Риги Анна Есемчик.

Приведённая сумма на счетах — €502,6 тыс. — куда меньше кредиторской задолженности "Медузы". У неё два непогашенных кредита, объём каждого не раскрывается — в отчёте только указано, что долг по ним на конец 2015 года составлял €1,4 млн (на конец 2014-го – €1,2 млн); очевидно, инвестиции оформлены через кредиты. Как пояснил Лайфу аналитик из крупного латвийского банка, эти кредиты взяты у одного кредитора. Оформлены кредиты у "прочих юридических лиц" — как пояснила Анна Есемчик и её коллеги, это небанковские кредиты. При этом в отчётности отмечается, что так как у предприятия нехватка оборотных средств, есть договорённость с кредитором об отсрочке возврата денег, уточнили финансисты. В документе указана необходимость реструктуризации полученных займов — то есть придётся переносить сроки погашения.

Один из кредитов был получен в сентябре 2014 года со сроком выплаты 15 сентября 2016 года. Другой взят в июле 2015-го, погасить его Medusa Project необходимо 9 июня. Приведённая в финотчёте ставка по кредитам — 3% (размер выплаченных процентов составил €42,3 тыс.) — примерно вдвое ниже рыночной, отметили опрошенные аналитики. Изначальный размер кредитов в отчётности не приводится.

Формально 54-летняя Тимченко является единственным собственником со 100%-ной долей в уставном капитале — два года назад шла речь о вхождении в проект бизнесменов Михаила Ходорковского и Бориса Зимина, но до сделки с ними, как заявлялось, не дошло. Тимченко полтора года назад признавалась Forbes, что инвесторы всё же есть, но кто они и сколько дают, сообщать отказалась: она заверила, что их имена никому ничего не скажут и они не имеют отношения ни к медиа, ни к политике.

Кто в партнёрах у "Медузы"

Спонсоры готовы увеличивать бюджеты. Как говорится в финотчёте, "Медуза" работает над "популяризацией своей деятельности". Издание готовит просветительский проект, летнюю школу "Ферма" — "для журналистов и тех, кто ими управляет". В течение недели в Риге журналисты "Медузы" будут делиться своим опытом и обещают рассказать "всё, что знают о журналистике и устройстве медиа". Число желающих отправиться на мастер-класс превысило 500, а готова обучить "Медуза" всего 50, сообщал главный редактор издания Иван Колпаков (Тимченко уступила свой пост в январе 2016-го, оставшись гендиректором).

Параллельно в Прибалтике проходят другие журналистские учения, которые проводят посольства США в Литве, Латвии и Эстонии: программа рассчитана до 30 ноября 2016 года и названа "Тренинг по расследовательской журналистике для противодействия российской коммуникации в странах Балтии". Успешным заявителям обещали грант в размере $500 тыс. — победителем стал проект Newsplex при Всемирной новостной и газетной ассоциации (WAN-INFRA). Будут ли ученики "Медузы" задействованы в этом проекте, Галина Тимченко Лайфу не уточнила.

С января 2016 года "Медуза" совместно с проектом InLiberty, который принадлежит НКО "Центр культурного и социально-экономического просвещения", читают лекции "Возвращение этики". В течение девяти месяцев (январь-сентябрь) учёные из разных стран, включая США, на бесплатных мероприятиях "обсуждают главные политические, социальные и экономические проблемы мира с точки зрения морали". Согласно расшифровкам лекций, которые опубликованы на "Медузе", в основном на этих лекциях обсуждают ситуацию в России.

— На шкале выживания рядом с Россией — Сербия, Босния, Румыния, Азербайджан, Ирак, Палестинская автономия, Йемен и Иордания. Вот Гана — в Гане сильно лучше с самовыражением, чем в России. По каким-то ценностям вроде пресловутой традиционности Россия — в ряду самых-самых продвинутых и успешных стран. По шкале самовыражения — в первых рядах относительно проблемных стран, — говорится в мартовских расшифровках лекций социолога, доцента НИУ ВШЭ в Санкт-Петербурге Эллы Панеях.

Американский политолог и специалист по сецессиям (выход региона из состава государства. — Прим. ред.) Джейсон Соренс в апреле посвятил свои лекции теме сепаратизма:

В рамках InLiberty реализовываются другие проекты, посвящённые внутренней политике РФ.

— Политические лидеры и чиновники по всему миру перестают стесняться своей преступной природы, — говорится на сайте проекта. — В любом случае, "мафиозное государство" перестаёт быть метафорой и становится политической реальностью, с которой надо что-то делать.

Терапевтический проект

Иными словами, у "Медузы" и её партнеров есть чёткая ниша — обучение россиян свободе и активной независимости, своеобразное лечение. Здесь можно отметить, что Тимченко в молодости не доучилась на врача. Такой терапевтический подход, по сути, делает и без того уникальный проект эмигрантского СМИ — которое работает вдали от освещаемых событий — узкоспециализированным.

— Что мы имеем у "Медузы" по цифрам: условно говоря, 3 млн пользователей в месяц — это 160 тыс. человек ежедневно. СМИ с такой посещаемостью способно выживать только при условии, что это узкоспециализированное издание. Шансов выйти на прибыль у "Медузы" как у общеполитического издания, на мой взгляд, нет. Такое издание должно обладать чудесно большой посещаемостью, чтобы приносить прибыль и пользоваться спросом у рекламодателей. "Медуза" не вошла бы в первые 50 информационных изданий — для сравнения, у "Коммерсанта" под 1 млн посетителей в день, у "Ленты" так же, у РИА — под 1,5 млн пользователей, — рассуждает председатель правления Института развития Интернета Герман Клименко. — Пока они не наберут критической массы под 1 млн посетителей в день, вряд ли они будут способны покрывать свои расходы. Когда у вас не профильное издание, то реклама существенно дешевле, и надо быть в топе, чтобы на ней зарабатывать.

Клименко отметил: "Медуза" — это исключительно дотационное издание. Она могла бы выжить, допустим, в условиях "Новой газеты", когда журналисты получают не так много. В этом случае её можно было бы сводить как-то в ноль.

Основная причина, по которой "Медуза" генерирует убытки — "высокие расходы на зарплату администрации и за услуги третьих лиц", отмечает аналитик из крупного латвийского банка:

Аналитики вовсе клонят к тому, что "Медуза" создавалась без грамотного прогноза — и отчасти подтверждают идею о том, что издание создано не в качестве бизнес-проекта. По мнению аудитора Анны Есемчик, при построении бизнес-плана "Медузы" изначально были допущены ошибки:

По её мнению, имеющиеся убытки в размере €1,3 млн "Медуза" покрыть не сможет даже при условии увеличения объёма продаж на условные 10% и коэффициента покрытия расходов 0,3 за 2016—2020 годы.

В подготовке материала Лайфу помогали присяжный ревизор Латвии Анна Есемчик, аудиторская компания Grāmatvedības birojs SIA ''Laila P'' и другие латвийские аудиторы на условиях анонимности, а также финансовый аналитик российского инвестхолдинга "Финам" Тимур Нигматуллин.