С 23 марта курс доллара достигнет пика. Сколько будет стоить рубль на следующей неделе

Рубль на этой неделе планомерно теряет позиции. Причина тут не столько в ожиданиях снижения ключевой ставки на пятничном заседании ЦБ, сколько в резком сокращении продаж валюты по бюджетному правилу после 5 марта, когда ежедневные операции на 12,8 млрд рублей прекратил Минфин. Поддержка рубля ослабла. Так охарактеризовал обстановку на рынке эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев.

Рубль давно не был в такой неопределённости сразу по нескольким фронтам одновременно. Первое: Минфин в марте вообще не выходит на валютный рынок — приостановлены и покупки, и продажи в рамках бюджетного правила. Второе: сама пауза — следствие грядущего пересмотра цены отсечения нефти вниз с нынешних 59 долларов за баррель, предположительно, до 45–55 долларов. Новое правило означает, что при низких ценах на нефть государство будет тратить меньше резервов на поддержку курса, а при высоких — активнее копить валюту в ФНБ. В любом случае привычной рублёвой «подушки» от Минфина на рынке больше нет, и это уже отыгрывается в котировках: доллар на 17 марта — 81,05 рубля, юань — 11,74. Об этом рассказал управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.

— Рубль входит в неделю перед заседанием Центробанка заметно ослабевшим: 17 марта официальный курс доллара достиг 81,05 рубля, юань вплотную подошёл к отметке 11,74 рубля. Это уже не просто коррекция — рубль планомерно снижается с начала марта, и причин несколько. Главная — Минфин в этом месяце полностью приостановил валютные операции по бюджетному правилу, — рассказал основатель Школы практического инвестирования Фёдор Сидоров.

По его оценкам, технически до конца недели доллар может протестировать 82–82,5 рубля, юань — 11,85. Частичную поддержку рублю в конце марта окажет налоговый период, включая выплаты НДД.

На валютном рынке в преддверии заседания Банка России формируется осторожный настрой: инвесторы постепенно закладывают в цены продолжение смягчения денежно-кредитной политики. На этом фоне рубль может оставаться под умеренным давлением в течение ближайшей недели. Так охарактеризовал ситуацию руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман.

— Ожидается, что к началу следующей недели российская валюта продолжит движение в сторону ослабления. Базовый диапазон колебаний может составить 77–84 рубля за доллар, 89,5–95 рублей за евро и 11,2–12 рублей за юань. Основным фактором давления остаются ожидания снижения ключевой ставки регулятора на ближайшем заседании: консенсус-прогноз рынка предполагает снижение до 15%. Дополнительную неопределённость создаёт обсуждение возможных изменений параметров бюджетного правила, что также повышает волатильность на валютном рынке, — отметил Александр Шнейдерман.

При этом решение регулятора в значительной степени уже учтено в текущих котировках. Рост курса доллара в последние дни отражает ожидания инвесторов относительно смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому само решение по ставке, вероятно, не станет триггером для резких движений курса рубля: рынок в значительной степени адаптировался к сценарию постепенного снижения стоимости заимствований.

Макроэкономические условия, по оценкам Александра Шнейдермана, в целом позволяют регулятору продолжать осторожное смягчение. По данным статистики за февраль, годовая инфляция в России составила около 5,9%, что оставляет пространство для дальнейшего снижения ставки без существенных рисков для ценовой стабильности. Если сигнал о смягчении будет подтверждён, это будет восприниматься как подтверждение постепенного выхода экономики на траекторию сбалансированного роста.

— К концу марта часть давления снимет налоговый период — компании традиционно продают валютную выручку под уплату НДД и других налогов. Но это временный и ограниченный эффект. Настоящая развязка наступит позже: когда Минфин объявит новую цену отсечения и возобновит рыночные операции. До тех пор рубль будет жить в режиме повышенной волатильности, и любой внешний шок — будь то новости по переговорам или движение нефтяных котировок — будет отрабатываться резче обычного, — считает Денис Астафьев.

Александр Шепелев отметил, что технически курсы подходят к важным сопротивлениям, которые могут выступать пиками локального импульса роста иностранных валют — 82,5 за доллар и 12 за юань. Но на будущей неделе рост валют может приостановиться и даже смениться эпизодическим укреплением рубля в направлении 80 за доллар и 11,5 за юань. Впереди налоговый период, в том числе и крупные выплаты по НДД, и экспортёры будут продавать больше валюты.

— Если говорить о конкретных уровнях, то на следующей неделе логично ожидать движения курса доллара в диапазоне 80–85 рублей с возможными краткосрочными выходами за его границы на новостном фоне. При жёсткой риторике Центробанка рубль может укрепиться ближе к нижней границе диапазона, тогда как более мягкие сигналы или усиление внешних рисков способны вернуть курс в зону 84–86 рублей. В целом рынок сейчас не настроен на резкие девальвационные сценарии, но и устойчивого тренда на укрепление пока не просматривается — мы остаёмся в режиме колебаний вокруг равновесных значений, — рассказала заместитель председателя правления АО «Национальный банк сбережений» Елена Марчук.

В целом на рубль давит и ожидаемая корректировка правила в части цены отсечения нефти, это может прибавить к курсу доллара ещё не менее 3 рублей. Правда, повышение уровня цен на нефть позволяет Минфину повременить со снижением цены отсечения. Кроме того, системное давление на рубль оказывает цикл снижения ключевой ставки, который, вероятнее всего, продолжится в эту пятницу снижением стоимости фондирования ещё на 50 б.п., до 15%. Пока новые параметры бюджетного правила не объявлены, рост валют может притормозить. Ожидания на будущую неделю по курсам — 11,5–12 рублей за юань, 80,5–82,5 за доллар, 93–95 за евро. Такой прогноз сделал инвестиционный стратег компании «Гарда капитал» Александр Бахтин.

— К концу первого квартала 2026 года курс доллара может составить 82,8 рубля, а курс юаня — 12 рублей. В зависимости от цен на нефть и бюджетного правила. При этом к апрелю 2026 года возможно плавное ослабление рубля с диапазоном курса 80–90 рублей за доллар, — считают аналитики финансового маркетплейса «Сравни».